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      汽車及零部件行業:銷量增速好于預期,景氣向上趨勢不改

      發布時間:2011.08.18 新聞來源:騰訊汽車 瀏覽次數:

          6月乘用車批發數據(中汽協)同比增長12%,好于市場預期。盡管我們認為6月批發數據存在一定程度虛高(經銷商半年指標考核壓力),但結合相對理想的終端上牌數據以及7月底日系企業產能恢復逐漸完成,我們認為行業景氣探底基本結束。

          我們注意到近期媒體關于出臺汽車行業鼓勵政策的討論,盡管政策面尚未出現實質性的鼓勵政策,但對投資者心理層面的影響是積的:在可預期的未來,考慮到汽車作為國民經濟以及地方政府財政收入重要的支柱產業,緊縮政策繼續加碼的可能性已不大;展望下半年,即使節能車補貼標準獲得提高,其擾動將主要體現在下半年各月,對全年總銷量影響較小;維持對乘用車板塊相對樂觀的投資建議,認為乘用車板塊在未來2-3月仍將有獲得超額收益的較大可能:從謹慎的視角觀察,目前的板塊估值已處于安全區間下方,估值下行的壓力較小;行業基本面的持續改善將為估值提升提供較大支撐;股價近日的向下調整,在一定程度上弱化了市場對于板塊短期超額收益過高的擔憂。

          在行業景氣分化的背景下,我們仍然強調汽車結構性的投資機會,建議投資者關注具有低估值以及業績增長具有確定性的優良公司:上海汽車擁有目前兩家優良的合資公司,現有車型強勁表現將進一步提升公司盈利能力,而未來激勵政策的推出將進一步增強投資者對公司業績穩定增長的預期;悅達投資:公司將受益于SUV車型的優異表現以及車型高端化帶來的盈利能力提升。

          風險提示:宏觀經濟發生變化影響汽車終端需求、政策進一步加碼使銷量不達預期、市場系統性風險。

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